畅谈资本驰骋生物医药蓝海 | 海松沙龙四期生物医药群英会成功举办

01 圆桌分享

银座棋牌演讲嘉宾

王印祥 博士丨加科思医药创始人、董事长

魏 东 博士丨博雅辑因(EdiGene)首席执行官

韩永信 博士丨北京龙磐投资合伙人

银座棋牌王印祥博士的分享

目前国内创新药开发的整体环境,与当年创立贝达药业时的比较。

我2003年回国创立贝达药业的时候,在本土找投资人是很困难的,主要靠所谓的3F:Family,Friend, and Fool。当时觉得自己运气比较好,有很多老朋友愿意投资。1998年到2009年,是绿林草莽创业阶段,非专业投资人很多。2010年到2014年,出现了一批正规军出身的新创公司,像百济神州、再鼎等等。有专业的投资团队,有海归科学家,创业公司通过香港和美国市场进行资本化上市。另外还有如恒瑞、豪森、齐鲁这样的老牌医药公司进行转型。2015年创立加科思的时候,环境已渐渐向全球同步发展,以及与Big Pharma合作的合资公司,这第三批创业公司能否在中国市场成功还要拭目以待。

中国创新药公司面临的一些问题。

同质化严重,有大量的化学me-too药物和Bio-similar,成熟靶点抗体和细胞治疗进入的门槛越来越低,恶性竞争加剧,无论在中国还是全球来看,肿瘤领域都变得越来越拥挤。

2017年开始国内公司做license-in模式的很多,中国权益的资产价格被抬得很高。

由于行业的特殊性,缺乏专业的天使投资人,使得中后期的可投项目少之又少,到Pre-IPO阶段反而拥挤,创业公司和天使基金融合的尝试,相对美国是比较空白的。

具有一定规模的新药创业公司容易到一个发展瓶颈,人才进不来,投资进不来,激励机制失灵,最后还有中国市场在政策上的冲击,包括医院瓶颈、医保谈判制度等,以上都是中国创新药公司面临的一些问题。

Me-too药物的护城河已不再能护城。

1、同质化、大路货的创新药,生命周期内都无法覆盖研发成本。

2、药品的更新迭代速度太快。

3、盈利预期和周期的不确定性,创新药不进医保则没有销量保证,进医保却会面临50%以上的大幅降价。

此外,目前企业还是靠讲故事融资,没有看盈利指标。已经上市的百济、君实、信达等这一批企业也才刚刚进入到销售阶段,未来等到这些企业发展到了以财务指标判断价值的阶段,将对公司是一个巨大的考验。

中国创新药公司的十字路口,出路在于是否走向国际市场。

新药研发公司在资本市场更受青睐,每个行业在高速发展期都有泡沫,但资本喂养的“虚胖”,是否能转化成走向国际市场的“肌肉”,而不是赖在国内市场的“赘肉”,还待考验。2010年内靠me-too药物起家的公司将会经历一波洗牌淘汰。近年来,伴随着国际化人才的回归和本土人才的成长,生态环境日趋成熟,2003年国内的生态环境不成熟,主要找研究所合作,效率质控都是不达标的,早年没有这么多上下游的合作环境,而现在国内的生态环境是国际一流,即使Big pharma也有很多找中国CRO来做。此外,效率、成本、质量、收益日趋平衡,目前国际化的好处是同一水平竞争人才,同时研发的成本也在上升。同一个药物同一个剂量在中国做临床比较常见会发生很多副反应,因为中国门诊病人的就诊条件是比较差的,北京高端的医疗机构就诊病人,也很多是已经用过一些其他治疗方式的n线病人。虽然目前美国的临床成本还是相对较贵,人均15万美元,中国病人可能人均20万人民币。但没有美国clinical trial数据的支持,本土创新药企业是很难与美国Big Pharma谈交易的。对投资机构而言,只focus在中国市场,不好说是否能够有足够的回报,目前很多上市医药公司市值是融资成本的两三倍。

(责任编辑:银座棋牌)

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